做個智慧型投資者

上個星期，「鍾記價值投資學會」學員A提到自己去年於20港元「胡亂」買了吉利（175）的股票，之後吉利的股價便反覆下挫，最低跌至今年1月的10.1港元，高峰期賬面損失近半！幸好「守得雲開見月明」，最近吉利的股價從低位10.1港元大幅反彈，回升至19港元左右，雖然可以收復大部分失地，賬面虧損不太大，但學員A慨嘆已經錯失了不少機會成本！

另外學員B和學員C更慘情。他們不約而同表示於更高的價格26至27港元（幾乎摸頂）買入吉利，至今仍然「坐艇」！永久性虧損的機會很大。

也許三位學員買入吉利前均沒有做足功課，認真了解過公司的內在價值，很可能只是跟風熱炒汽車股板塊。一個跟風炒賣，受大市熾熱氣氛和樂觀情緒感染而不考慮價格（Price）與價值（Value）關係的投資舉動，絕對不理性，甚至可說是投機行為。結果付出了代價。

「股神」巴菲特的老師Ben Graham在《The Intelligent Investor》一書中，勸喻和教導讀者要做一個智慧型投資者------評估和釐定股票的內在價值，並以低於該價值的價格買入，即是要有安全邊際，減少出現永久性虧損的風險。假如投資者沒有事先計算公司的估值，心目中有個大概的估值範圍，並堅持在估值吸引的價格才買入，基本上是不可能達到智慧型投資的目標。

經一事，長一智。以上三位學員都笑說：「自從學懂價值投資後，以後都不敢及不會亂買股票，應該可以交少很多學費呢！」