月供法與恆指的風險

By 青冰 on 26 Nov 2018

專業嘅散戶，喜歡炒股票，受戰友(損友)慫恿開始寫作網上投資專欄，分析市況，同股友吹水，分享股壇樂事。

早幾星期，青冰寫過題為「盈富基金靠不住」的文章，誠蒙Babykingdom編輯早幾天在facebook再次分享，流量急劇上升，但在fb的留言，也有一點質疑，這激發了青冰再深入研究，用數據說話。其中兩點，是月供法及摸頂買入不同，盈富在月供法下表現應會較佳，另外就是分散風險的問題。

月供法，是理財概念中很重要的一個買入法，旨在以平均成本的方法，減少捉錯入市的時機，持之以恆更可以有紀律地逼自己儲錢，青冰絕對認同這個方法，適合唔貼市又對股票認知不多的散戶。

早前用2007年摸頂價跟2018年比較，是有點私心的，但並非搬弄數據去寫文章，個私心其實係，會慳返唔少時間啊，用彭博資訊機，有一個功能，輸入日子及相關股份，就可輕易找到財息回報(Total Return)，不需幾秒就可以見到數據，但月供法，青冰也花了一點時間去找也找不到。無論是月供或摸頂買入，重點也是手持股份的表現，拉低持倉成本，當然有助表現，但這不一定是致勝的全部，有些股份，無論是月供法或摸頂買，都係跑贏的。

為了找尋真相，只能動手自己做。假設我們從2007年10月底起開始月供一千港元，每個月底用收市價買入，直至今年的10月底，而目標股份就是盈富基金(2800)及中電(0002)，至於煤氣(0003)，因為四叔每年都十送一紅股，現在看到的歷史價已除凈，用月供法去計只會扭曲結果，所以唔搞喇。

這段時期共有133個月，換言之，這些年來共付出133,000元，月供買入了5935股盈富及2034股中電。以10月底的收市價來計，這批股份分別值148,672元及178,788元。兩者都比133,000元高，即係既儲到錢又有回報，YEAH。11年來亦都收咗唔少息，盈富有29,520元，中電更有33,180元，照咁睇中電仍然係較優勝。不過青冰亦發現，由去年9月至今年5月，盈富的總貨值係比中電高，這也不難理解，牛市高峰時，指數理應跑贏公用股，反之亦然。

至於分散風險，這個真的是難有結論的課題，財務學上，在組合中加入更多股票，必會將波幅降低，風險相對於單一股票低，青冰非常認同，更不是叫大家一注獨贏中電，在上一篇文章，也介紹了香港電訊(6823)及匯豐(0005)。而戰友們亦須留意，以為恆指有50隻股，風險較低，實在是錯覺，青冰前文亦有提及，現時恆指比重中有48%為金融類股份，當中大部分是內銀內險，咁側重單一行業，是否平衡，留待戰友判斷。

盈富的確是派息穩定，自2000年以來，平均有3.24%股息，最近幾年個平均數更接近3.5%，除了有賴公用股夠穩外，內銀股亦是主要來源，不過只要你回看2010至2011年間，息率曾急跌至約2.6%，當年是內銀股最黑暗的時期，股價表現差仲要供股，至2011年尾息率雖急升至3.5%，只係恆指大插而已。所以作為食息的盈富股東來說，對內銀真係又愛又恨，往後亦只希望佢咃唔好爆煲喇。

恆指過分集中在金融，是既有風險，但日後還有一個潛在風險，就是納入同股不同權的股票，如戰友有留意股市，小米(1810)及美團(3690)業績波動，後者上周公佈的業績更勁蝕800億，對於穩健的投資者，一定避之則吉，好可惜佢哋市值全部幾千億，以現行恆指的選股方法，只要接納同股不同權的股份，他們必成藍籌，屆時盈富好穩陣的固有想法，或需要重新審視。